一、對(duì)手方信用風(fēng)險(xiǎn)
(一) 對(duì)手方資質(zhì)差：合同詐騙：貿(mào)易商在與單個(gè)或多個(gè)供應(yīng)商以及下游客戶合作時(shí)，若各供應(yīng)商或客戶之間存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，需進(jìn)行深入調(diào)查，避免聯(lián)合串通誘使貿(mào)易商簽訂合作合同，形成合同詐騙。合作方資質(zhì)差產(chǎn)生連帶影響：由于銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)于行業(yè)或企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敏感度較高，貿(mào)易商的業(yè)務(wù)合作方一旦產(chǎn)生債務(wù)逾期、訴訟等風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，銀行對(duì)貿(mào)易商可能進(jìn)一步采取收緊或暫停的信貸政策，加大其融資壓力。
(二) 資金結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)：應(yīng)收、預(yù)付賬款損失：貿(mào)易商在采購(gòu)環(huán)節(jié)須向供應(yīng)商預(yù)付貨款，由供應(yīng)商收款發(fā)貨，一旦未按照合同約定發(fā)貨，或供應(yīng)商存在惡意欺騙的情況，公司預(yù)付賬款面臨一定減值損失風(fēng)險(xiǎn)；在銷售環(huán)節(jié)中，由于存在提前釋放貨權(quán)的情況，若后續(xù)貨款無(wú)法收回或收回難度較大，貿(mào)易商應(yīng)收賬款損失風(fēng)險(xiǎn)較大。費(fèi)用損失：在貿(mào)易商擁有貨權(quán)期間，貿(mào)易過(guò)程中的物流配送、倉(cāng)儲(chǔ)管理以及裝船卸載等環(huán)節(jié)涉及到的費(fèi)用，一般由貿(mào)易商先行墊付，在與下游客戶結(jié)算時(shí)，向客戶收回。此外，在代理模式中，貿(mào)易商為客戶采購(gòu)時(shí)產(chǎn)生了資金占用費(fèi)，在結(jié)算時(shí)由客戶支付，在交易過(guò)程中若出現(xiàn)問(wèn)題導(dǎo)致交易不順暢，貿(mào)易商或?qū)⒆孕谐袚?dān)相關(guān)費(fèi)用，面臨一定費(fèi)用損失風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)防控：
（一）貿(mào)易企業(yè)往往需建立完善的信用管理體系，其中對(duì)于供應(yīng)商管理，應(yīng)該嚴(yán)格選擇供應(yīng)商，對(duì)其提供的產(chǎn)品、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、信用等做詳細(xì)的評(píng)估；
（二）對(duì)于客戶管理，應(yīng)詳細(xì)地建立和管理客戶檔案，加強(qiáng)對(duì)客戶的資信調(diào)查、評(píng)估、分級(jí)，確定每個(gè)客戶的信用額度；
（三） 嚴(yán)格執(zhí)行預(yù)收保證金制度，及時(shí)追繳保證金，對(duì)賬期進(jìn)行有效管理。
二、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
由于大宗商品價(jià)格波動(dòng)幅度較大，定價(jià)環(huán)節(jié)對(duì)貿(mào)易商而言至關(guān)重要，貨物價(jià)格波動(dòng)直接影響貿(mào)易定價(jià)環(huán)節(jié)，貨物價(jià)格波動(dòng)時(shí)不同的定價(jià)方式風(fēng)險(xiǎn)各異：
（一）貨物跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)：在自營(yíng)貿(mào)易業(yè)務(wù)中，貿(mào)易商在持有貨權(quán)期間，承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，一旦價(jià)格跌破采購(gòu)價(jià)格，貿(mào)易商或?qū)⒊袚?dān)跌價(jià)損失，尤其對(duì)于庫(kù)存積壓嚴(yán)重以及未提前采取價(jià)格鎖定措施的貿(mào)易商損失較大。
（二）下游棄貨、拒收風(fēng)險(xiǎn)：在貿(mào)易商在與下游客戶簽訂了一口價(jià)的鎖價(jià)銷售合同后，一旦在銷售期間貨物價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，客戶或出現(xiàn)棄貨、拒收的情況，貿(mào)易商或采取低價(jià)處理的方式以避免貨物進(jìn)一步跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)防控：
（一）提前鎖定價(jià)格。通過(guò)上下游同時(shí)定價(jià)鎖定利潤(rùn)空間、或采用期貨定價(jià)模式避免價(jià)格絕對(duì)值波動(dòng)帶來(lái)的損失。但值得注意的是，在期貨交易的巨大利益驅(qū)使下，部分貿(mào)易企業(yè)從事期貨投機(jī)套利活動(dòng)，導(dǎo)致期貨交易失去套期保值的功能，并引發(fā)較大的期貨投資風(fēng)險(xiǎn)。
（二）合理利用套期保值工具。通過(guò)期貨市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖，減少因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)產(chǎn)生的跌價(jià)損失。
（三）嚴(yán)格收取采購(gòu)保證金。在大宗商品貿(mào)易中，預(yù)付保證金的實(shí)質(zhì)更加類似于貿(mào)易品跌價(jià)的“安全墊”。只要價(jià)格波動(dòng)幅度小于保證金比例，則買方棄貨止損動(dòng)力不足，賣方存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)可以得到有效轉(zhuǎn)移。在保證金比例過(guò)低或保證金制度未有效執(zhí)行的情況下，賣方遭棄貨以及價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)明顯增大。當(dāng)價(jià)格波動(dòng)幅度大于保證金比例時(shí)，應(yīng)及時(shí)追加客戶保證金，若追加保證金不成，應(yīng)盡快處理在手存貨以防止貨物進(jìn)一步跌價(jià)。
三、貨權(quán)風(fēng)險(xiǎn)
貨權(quán)風(fēng)險(xiǎn)主要包括因?yàn)閭}(cāng)儲(chǔ)、物流方等外部中介服務(wù)機(jī)構(gòu)導(dǎo)致貨物損失風(fēng)險(xiǎn)以及商品價(jià)格波動(dòng)較大、存貨持有周期較長(zhǎng)導(dǎo)致存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。在大宗商品景氣度低迷且價(jià)格波動(dòng)加劇、貿(mào)易企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)效率降低的背景下，部分貿(mào)易企業(yè)由于未能有效鎖定購(gòu)銷價(jià)格，存在較大的跌價(jià)損失風(fēng)險(xiǎn)。貨權(quán)損失風(fēng)險(xiǎn)主要出現(xiàn)在貨物倉(cāng)儲(chǔ)期間，貿(mào)易商失去了對(duì)貨權(quán)的控制，一般表現(xiàn)在以下幾方面：
（一）虛假提貨單：主要是買方或者第三方，在未通知貿(mào)易商的情況下，利用虛假提貨單據(jù)到倉(cāng)庫(kù)出貨，或利用虛假倉(cāng)單將貨物抵質(zhì)押，造成貨權(quán)損失。
（二）貨代、倉(cāng)儲(chǔ)方與買方勾結(jié)：貨代公司或倉(cāng)儲(chǔ)公司在未接到貿(mào)易商放貨通知的情況下，將貨權(quán)提前轉(zhuǎn)移給下游買方，貿(mào)易商對(duì)貨權(quán)失控。
（三）倉(cāng)儲(chǔ)管理不當(dāng)：在未經(jīng)貿(mào)易商允許的情況下，倉(cāng)儲(chǔ)管理公司對(duì)貨物進(jìn)行隨意處置、使用或抵質(zhì)押，導(dǎo)致貨物無(wú)法正常提出，面臨貨權(quán)損失風(fēng)險(xiǎn)。
（四）內(nèi)部管理失控：貿(mào)易商對(duì)內(nèi)部人員及貨物管理力度不夠，內(nèi)部人員聯(lián)合外部人員弄虛作假，轉(zhuǎn)移貨權(quán)或超額放貨，最終失去貨權(quán)。
風(fēng)險(xiǎn)防控：
貨權(quán)控制分為主動(dòng)控制和被動(dòng)控制兩類，貿(mào)易企業(yè)應(yīng)確保庫(kù)存的合理性，防范存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)由于貿(mào)易企業(yè)與倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)之間存在較大的信息不對(duì)稱性，因此貿(mào)易企業(yè)在貨款控制方面相對(duì)被動(dòng)，一般通過(guò)建立嚴(yán)格的倉(cāng)儲(chǔ)方審核機(jī)制和物流規(guī)范管理制度，需選取可靠的貨代公司及倉(cāng)儲(chǔ)公司、與部分倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系等方式實(shí)現(xiàn)。除此之外，貿(mào)易企業(yè)也通過(guò)對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)公司進(jìn)行定期或不定期對(duì)賬檢查，加強(qiáng)倉(cāng)庫(kù)現(xiàn)場(chǎng)巡視、嚴(yán)格履行合規(guī)審查流程。
四、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別：
由于可獲取的信息有限，除了定性判斷貿(mào)易企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防控執(zhí)行情況外，在判斷貿(mào)易企業(yè)上述貿(mào)易環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)高低時(shí)，可結(jié)合貿(mào)易企業(yè)審計(jì)報(bào)告及相應(yīng)的指標(biāo)表現(xiàn)進(jìn)行分析。
（一）交易對(duì)手方
1.上游供應(yīng)商方面，對(duì)前五大供應(yīng)商是否經(jīng)常變動(dòng)或存在集中度較高的情況進(jìn)行關(guān)注，若供應(yīng)商出現(xiàn)頻繁變動(dòng)，并為中小型生產(chǎn)企業(yè)或經(jīng)銷商，在一定程度上說(shuō)明，采購(gòu)貨物質(zhì)量或存在一定不穩(wěn)定性，貿(mào)易企業(yè)對(duì)供應(yīng)商整合力度較弱，若供應(yīng)商較為穩(wěn)定，或?yàn)檩^大型上游生產(chǎn)型企業(yè)，其信用資質(zhì)相對(duì)較好；
2.下游客戶是采購(gòu)產(chǎn)品的直接需求方，還是中小型經(jīng)銷商，若為生產(chǎn)型企業(yè)則下游需求相對(duì)穩(wěn)定；
3.貿(mào)易企業(yè)上游供應(yīng)商和下游客戶是否有關(guān)聯(lián)關(guān)系，若有關(guān)聯(lián)關(guān)系則企業(yè)可能存在虛增收入或者融資性貿(mào)易業(yè)務(wù)。
（二）預(yù)付、預(yù)收賬款管理
貿(mào)易商為控制信用風(fēng)險(xiǎn)，一般會(huì)對(duì)下游客戶收取一定的保證金，在預(yù)付賬款大規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，若預(yù)收款始終保持較低占比或者增幅明顯較小，企業(yè)資金墊付風(fēng)險(xiǎn)暴露更為明顯，一般可以通過(guò)預(yù)付賬款/預(yù)收賬款指標(biāo)來(lái)監(jiān)測(cè)企業(yè)資金墊付風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。
（三）應(yīng)收賬款及壞賬計(jì)提情況
對(duì)企業(yè)應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)以及賬款質(zhì)量進(jìn)行分析，通常貿(mào)易企業(yè)賬款周轉(zhuǎn)多為短期，若一年以上賬款累積增加，則回收風(fēng)險(xiǎn)較大；同時(shí)需關(guān)注壞賬計(jì)提規(guī)模是否與業(yè)務(wù)量匹配，如果賬款規(guī)模不斷擴(kuò)大，而相應(yīng)計(jì)提比例維持或減小，可能存在壞賬計(jì)提不充分的風(fēng)險(xiǎn)。
（四）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期
若貿(mào)易企業(yè)上下游主要是生產(chǎn)型企業(yè)，其整體貿(mào)易流轉(zhuǎn)效率相對(duì)較慢，不同大宗商品品種不一，一般從采購(gòu)到下游回款在14~45天不等。對(duì)于現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期特別短的貿(mào)易企業(yè)，其貿(mào)易業(yè)務(wù)可能相對(duì)缺乏上下游生產(chǎn)基礎(chǔ)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更大。此外，尤其需重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，結(jié)合樣本企業(yè)分別9次和13.49次的中位數(shù)來(lái)看，對(duì)于存貨和應(yīng)收周轉(zhuǎn)效率過(guò)低且逐年下降的貿(mào)易企業(yè)可能存在存貨積壓以及應(yīng)收賬款回收不及時(shí)情況，需同時(shí)關(guān)注其減值損失的計(jì)提是否充分。
（五）資金需求量與債務(wù)規(guī)模匹配度
我們可以根據(jù)貿(mào)易企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期大致測(cè)算企業(yè)貿(mào)易業(yè)務(wù)資金需求量，并將其與企業(yè)的債務(wù)規(guī)模進(jìn)行對(duì)比，對(duì)于債務(wù)規(guī)模遠(yuǎn)高于其貿(mào)易業(yè)務(wù)資金需求量的企業(yè)，需關(guān)注其資金投向。
（六）賬款的"特殊處理"
貿(mào)易企業(yè)在面臨回收困難或涉訴的應(yīng)收賬款時(shí)，存在計(jì)提資產(chǎn)減值損失不夠充分的情況，這部分賬款往往會(huì)通過(guò)各種方式轉(zhuǎn)移至其他應(yīng)收款科目，普遍表現(xiàn)為規(guī)模較大，賬齡偏長(zhǎng)的特征，對(duì)于這類貿(mào)易企業(yè)在財(cái)務(wù)上的“特殊處理”亦需保持關(guān)注。
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